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东吴证券发布研报称，看好AI给百度集团-SW（09888）业务带来新的发展机遇，且握续回购体现把稳推动申诉，保管“买入”评级。第三季度展现出全面增长的势头。其中枢驱能源AI云营收同比增长21%，自研芯片和算力基础要津需求茂盛；同期，AI原生营销干事收入同比激增成为告白业务新引擎。智能驾驶业务众人化加快开云kaiyun，订单量握续高增长。
东吴证券主要不雅点如下：
近期事件
11月22日，LMArena大模子竞技场最新排行透露，文心模子ERNIE-5.0-Preview-1120在视觉长入榜中获国内第一。ERNIE-5.0在各种榜单的亮眼施展再次体现百度的大模子研发智商，并为公司多项AI业务发展提供坚实的期间基础，Q3公司AI新业务收入已达100亿元，同比增长逾越50%。
东谈主工智能智商及市集对AI云干事的强盛需求
企业快速增长的AI需求、公司全栈AI智商上风及自研AI芯片放量等共同驱动公司AI云业务快速增长。2025Q3百度AI云业务营收达62亿元，同比增长21%，其中智能云基础要津收入42亿元，同比增长33%，AI高性能狡计要津订阅收入同比增长128%。
算力基础层面，公司以自研智商不休夯实算力底座。依托昆仑芯、百度天池超节点以及百度百舸，百度智能云不休夯实A1基础要津智商，握续为客户处罚算力供给的问题，撑握大模子稽察与推理的稳妥运行，匡助更多行业以可承受的资本可预期的成果加快内化AI智商。
诈欺层面，百度以agent全面连结业务场景。智能云围绕千帆平台，提供Agent的树立与运行系统，匡助客户在场景顶用好Agent，包括无代码树立器具“秒哒”、可商用自我演化超等智能体“伐谋”等等。Q3百度AI诈欺（包括百度文库、百度网盘及数字职工等旗舰软件居品）收入达26亿元，同比增长6%，其中百度文库及百度网盘共计MAU已逾越3亿东谈主。该行看好百度的东谈主工智能智商及市集对AI云干事的强盛需求，陆续推动智能云业务快速增长和盈利智商晋升。
AI原生营销干事收入在传统告白中的浸透率冷静晋升
Q3
AI原生营销干事（含智能体、数字东谈主）收入达28亿元，同比增长262%，占百度中枢在线营销营收的18%（24Q3为4%）。AI原生告白干事已运行孝敬增量，该行期待始终带动公司告白业务企稳。
智能驾驶业务众人化加快，有望成为公司新增长弧线
Q3萝卜快跑提供全无东谈主自动驾驶营运订单310万单，同比增长212%（Q2为148%，环比加快），10月周均订单超25万单，摈弃11月累计干事订单超1700万单。在国内初步跑通花样及累积训诫后，萝卜快跑正加快众人化彭胀，摈弃10月众人已笼罩22个城市，11月获取由阿布扎比详细交通中心颁发的首批全无东谈主生意化运营许可，标记着萝卜快跑初度在中国除外地区启动面向公众的规模化全无东谈主驾驶运营。后续公司将陆续在国表里扩大运营规模，在现存城市加多车辆投放，推动UE模子转正，同期拓展至更多新城市，该行看好该业务陆续保握众人率先地位，始终有望成为公司新增长弧线。
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包袱剪辑：史丽君 开云kaiyun
